投资中一定要注意的三点，既可以赚钱又可以避坑|体系--花甲老头

覃汨

这篇文章作为前几日那篇文章的一个补充，有不少人看完之后跟我留言分享心得。其中有一位读者说：“寿哥，您提及的几点选择公司的标准以前我确实没有关注，比如分红基本都不会去看。您说的那些因素以后都会考虑加入到投资体系中。”诸如此类的留言还有，有些读者还会列举一些自己看好的公司，其实用那几个硬性指标支撑，能选出来的不会太多。再结合股价位置，行业未来，以及每个人自己体系习惯，最终范围也能框定大概了。分红对于短期交易意义不大， 但是如果做长久打算，还是有用的。
本篇文章着重说三个方面，希望能够引起重视。2020年在白马普涨的时候，如果能有第一点的意识，好歹也不会追高进去，亦或者一路阴跌下去。昨天有位读者跟我说他是在三一某工41元左右重仓买入的，买入之前观察了很久，发现它一直涨，给了自己很多买入的心理安慰。比如要做大概率的事情，这个公司之前一直涨，怎么可能他一买就跌了？而且这是龙头公司，行业地位稳固，国家的核心资产等等。
与此同时，他跟我说当时各种财经大佬都在讲述核心资产的好处，那个时间讨论区也是一片看好。所以他就决定买入，而且用价值投资的理念告诫自己，那就是：长期持有。之后看到的就是股价一路下行，目前只剩下十多块钱了，他开玩笑说：“寿哥，难道三一真的要变十一了么？那我的财富可是大缩水，来股市没赚到钱先亏了这么多。”
虽然我认为耍小聪明的很难在市场赚大钱，因为他们都很敏感，一点不好的苗头就走了。但是像这位读者吧，看着很有韧性，亏了70%还拿着呢，这种韧性确实容易赚大钱。但是有两个问题，第一是他在面对亏损的时候躺平了，盈利时候心态未必好，这种现象我发现很多了，亏了即使套五年都能拿着，回本立马就走。还有一个最大的问题那就是从一开始就错了。

01预期和透支

大概率可能有不同的解释，他们认为这个公司已经连续涨很久了，是上升期的股票，而过去三十天都涨了25天，怎么可能他倒霉遇到小概率事件。但是另一个角度去分析，他所想的概率是过去式概率，而不是平均概率，举个例子就明白了，电影中经常有一个场景，那就是一把左轮手枪把子弹就留一颗，转动后大家赌命，如果前三个人都没有打出子弹，是不是越往后面风险越大？而不是人家一直没有打出来，你也会顺从这个概率。所以我特别想说一个关键的，那就是预期与透支。投资的本质就是投资预期，哪怕看空也是对于未来的一种预期。如果一个公司，任何预期都看不到，那就不要投资了，这也是我2月28日那篇文章里着重强调的一点，因为今年比较特殊。那么我们反过来看，白马股与核心资产的预期是什么呢？垄断（行业地位）、业绩稳定、品牌辨识度高等等？那么随着股价的持续增长，这些预期是否还在呢？首先垄断与品牌这些可以理解为明牌，即使问一问不炒股的人，他也知道茅台酒好，也知道格力的空调不错。这种明牌在资本市场基本不算什么预期，物极必反，它的预期只能越来越差，就像博尔特一直夺冠，那么继续夺冠也不能证明什么，但随着场次增多，还有可能失误或者状态下滑没有取得好名次，而这种时候地位就被挑战了。这么看来白马股最大的预期就是业绩增长，但是市场的主力难道是傻子么？会等它们慢慢兑现？比如一个公司一年利润是10亿，总市值是300亿，目测增速是每年10%，市场才不会等几十年等它兑现缓慢抬升。市场往往会在短时间把它的未来兑现掉，之所以走势比妖股缓慢，那是因为基金与游资风格不同，亦或者是盘子太大等原因，毕竟慢拉也许上车的人更多。记住一句话，不一定完全对，但大概率是可以参考的：慢涨慢跌，暴涨暴跌。

02垄断与成长

白马股股价一路上涨的过程，其实已经透支了未来，或者说透支了投资的价值，什么是价值投资？不是公司标的是龙头就叫价值投资，这个价值里有性价比的含义还要诸多其他方面。一个公司，如果没有其他预期增速变化的时候，股价的上升就是兑现价值，透支未来的过程，所以遇到这种公司虽然涨势很好，但是你要问一下自己，已经PE几百倍的消费股，是否还要未来可期？投资之中，一直有两个派别之争，并不是价值与投机，而是另一对：垄断与成长。其实这俩并不矛盾，不少垄断企业也是从小成长起来的，除非那些天生巨无霸。而投资的喜好中，有人喜欢垄断，觉得安全且确定性高，而有些人喜欢成长认为空间大，利润足。无可厚非，个人选择而已，不过我认为， 想赚大钱还是要看成长性。大盘白马优势是稳定安全，是价值投资或者资金量大的人必备品种，当然前提也是性价比合适的时候。我一直的观点就是股市起起伏伏就像海浪，有些浪低一些有些高一些，但没有在天上不下来的。白马股没有下跌的时候，简直成了很多人心里的神话，但是历史就是不断重演，腾讯、阿里这种巨无霸价值标的也是可以跌很多的。再过一些年，新的散户看着一直涨的公司，也不会相信过来人的话，因为他们相信自己的眼睛，而过来人相信规律。之前我分析过漂亮国的市场和我们的区别，因为他们的十几家巨头都是世界垄断，还有他们的资本特性，与我们是不同的，但即使这样他们的风险也显而易见，全世界都知道它会跌只不过是时间问题，这个我们就不讨论了。白马股与成长股、题材股的持有策略和玩法其实是不同的，不能一概而论。

03突然拉升

如果资金不是很多，也愿意承担一些风险，在白马股飞上天的时候，应该有意识去寻找性价比更高的小市值，这是很好的机会。比如在2021年初，白马还没有下来那么多，是最好的切换时机。并不是因为我自己这么做了，我就说这个时机好，现在复盘一下也确实如此。小市值暗含的意思有一层就是股价没有完全透支，我希望各位读者不要太排斥这个市值，有些人被价值投资洗脑严重。甚至我听过这个口号：“市值低于1000亿的根本不要看。”真是不知道是哪个财经大V最开始喊出来的，简直是误人子弟。市值倾向从来是根据市场风格轮动的，不能一竿子打死。最后还有一点，那就是业绩不行，也没什么变化，平淡无奇很多年的公司，突然暴力拉升，这种基本面毫无变化的情况下，如果没在车上就不要追了，大概率就是一个拉高出货的游戏。市场上从不缺消息，有时候涨与跌都会有所谓的“解释”出来，这些不必去看也不能左右你的影响，要有自己的判断不能人云亦云。但是，我建议自己的判断要坚持大逻辑与尽量长期一点的时间，这样赢面概率稍微大一些。耐心看看这三点，既能抓住机会，也能避开一些坑。