今晚分享一种最有效的投资大法 林奇
先说一下谈判的事。这次在帝都跟米国佬又谈完了，只是简单含糊的公开披露了一些信息，总的来说，跟我之前估计的差不多，取得了一点进展，但也没大体搞定，这事估计未来还得纠缠一阵子。但是，从目前流露出来的进展和谈判方向来看，我感觉对中美双方其实都是好事，比如要求我们大量采购米方的高科技技术，这是好事啊。。这个事对A股的影响，感觉后边可能会向好的方向转变。........周五市场有所震荡，白马股整体跌幅居前。我组合里近期主要是白酒股涨幅较大，某白酒龙头经常这波上涨，股价又快到历史最高价了，估值也修复到近30倍市盈率，我个人觉得这波反弹估值修复的差不多了，从低估修复到合理的估值水平了，后边估计再想涨就又要慢慢震荡着涨了。前期恐慌性杀跌带来的估值修复机会，这一波反弹基本结束。我计划明天适当减仓，未来一两天择机加到组合里的券商上。某白酒二号龙头，这波涨幅也不小，但是估值也就修复到21倍市盈率，估值还是不高，我打算继续持有再看看。综上分析，我还是继续券商+消费+医药+电影，调仓后仍然保持6成仓位。........
最近几个月，我一直在忽悠大家做价值投资，分批买入好公司，长期持有，始终在好公司里呆着，适当折腾。相信听话的朋友应该都赚了点。
结果去年年底因为市场持续走弱，不少人说，自从奇哥做价值投资以来，价值投资就失效了，白马股也见到历史大顶了。。周五白马股跌一下，又有人跑出来骂，我这是在害人，A股根本没法做价值投资。今天我给大家详细论证一下，为啥价值投资在A股是有效的，为啥他适合任何国家和市场？
什么是价值投资？股票的本质，可以简单理解成股+票。股，就是做股东的意思，公司能做大，作为股东，你肯定会享受到财富的增值。票，就是大家每天在股市里交易的筹码，票的价格会围绕股的价值，跟随市场大众的情绪上下波动。价值投资，用一句总结，就是买有价值的公司股票，成为有价值的好公司的股东，而不是做烂公司的股东。提到价值投资，不得不提巴菲特，还有他背后的三位“老师”：格雷厄姆、费雪和芒格，巴菲特将三人的价值投资精华深刻领悟，加以实践和升华，最终把价值投资发扬光大。https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/6kwArsmqThaJsQKDqt0DYiayt1exqSTtWqrR4Enx7bNu2QhWXukY0D1PvlcU5y9hJibfBP48mOV6gAwEB6TFAhqw/640?wx_fmt=jpeg这几位大佬的投资回报当然也很可观：格雷厄姆20年的年化回报近20%，同期大盘为12.2%；巴菲特和芒格36年的年化回报近20%，同期标普500为8.5%；费雪70年的年化回报也都在20%以上。
就像格雷厄姆和巴菲特“一唱一和”说的，价值投资是做企业的老板，是和企业共同成长。价值投资的有效性。为什么价值投资是有效的？因为做了好公司的股东，只要公司成长了，壮大了，肯定会通过股价上涨的方式，实现市值的增长，股东自然受益。金钱永不眠。资本会往高回报高的地方走，这是“万有引力”，企业有价值，就一定会有人不断投资。价值投资还不怕深套。巴菲特曾经抄底高盛和通用电气后一度被套牢50%，但是他依然坚定持有，并且越跌越买，后来这两只股票给他带来了超过100亿美金的利润。当然，他在买这个股票之前已经对这两家公司了如指掌，认为当时是低估，市场总有一天会发现公司的价值。（PS：国内某知名媒体在2008年笑话“股神”价值投资的报道，真是啪啪打脸。）https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/6kwArsmqThaJsQKDqt0DYiayt1exqSTtWV64H4AMpwPu1XlgRHx1jcUEVKWwshTY3uibXTIWH0Y3g60taicTLo1qQ/640?wx_fmt=jpegA股能不能做价值投资？
因为过去十年，上证指数基本上是涨幅为零，所以，很多人都说，价值投资是不错，但这一套在中国股市里没用。很明显，这是不对的，A股当然也可以做价值投资。上交所成立28年，从8只股票到3千多只股票，A股总市值已超过50万亿元，现金分红达8万亿元。公司分红怎么得到？价值投资。首先，大家觉得上证指数几十年不涨，这其实是一种错觉，两点原因：一是上证指数受权重股影响大，而大型国企权重股往往在牛市巅峰上市，然后一路下跌，拖累大盘。二是上证指数编制规则有问题，其实其他带有新陈代谢机制的指数都是长期向上的，好公司更是长期向上。A股的牛市与IPO规模有很大关系，1999年、2007年、2015年，都是大型公司IPO的高峰期。https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/6kwArsmqThYBOw0U4V7HePUUmdd11uicWydPia0lHanIXxBJZ7MtHPbBgkby73v5cDkP19JykqnLXZjFNkKzBRnQ/640?wx_fmt=png当时周期型国企的盈利在高位，市场情绪又处于牛市亢奋状态，使得这些公司的估值泡沫非常严重。
其中最典型的三个公司：中国铝业上市市值9000亿，现在500亿；中国神华上市市值1万亿，现在3000亿；中国石油上市市值8万亿，现在1.5万亿。当时上证综指6124点时，总市值30万亿，而上面那三家的总市值就占了三分之一。后来这三位的市值十年内萎缩了近80%，拖累了上证综指，造成失真。我算了下，如果剔除像上面那三家公司以及类似的“拖油瓶”，剩余公司的加权价格指数可以提升25%。因为上证指数的编制规则就是大权重股对指数影响最大，而这些大权重股往往会在牛市高峰时上市，估值泡沫又很大，之后往往长期下跌，进而拖累上证指数这个大盘。而在其他很多国家的资本市场，大市值公司都是由小到大，比如美股的大公司苹果，亚马逊，谷歌等，之前都是小公司，随着成长壮大，不断推高大盘指数。所以，如果剔除上证综指失真的因素，那么A股的指数其实能很好地反映出价值投资的基本逻辑，即公司的市值会随着业绩的增长而不断增加。价值投资的基本逻辑，在于公司的市值是随着业绩的增长而不断增加。假设股本不变的情况下，业绩持续增长，市值要跟公司规模匹配，只能通过股价持续上涨的方式，来实现公司市值的增长。大数据告诉你，A股可以做价值投资。申万宏源证券根据格雷厄姆、巴菲特等17位大师的投资策略在A股进行了大量的回测统计，结果证明绝大多数策略有20%以上的年化收益率。基金业绩告诉你可以。A股价值投资的代表性人物陈光明，在2005年成立了“东方红”后，截至2017年底已经实现了12年25倍的收益率。平民散户也告诉你可以。万科的传奇股东刘元生，30年前手拿400万元投资了万科，紧握不放，到现在已经变成了57亿元。其实A股没有什么跟外国股市不一样的地方，投资的本质就是做公司的老板，公司成长了、壮大了，市值肯定要涨，否则就搞笑了。比如一家创业板小公司做到中石油那么大了，还是创业板10亿的市值，可能吗？不是等于公司白送给你了？公司干的好，股价长期一定会涨得好。 https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/6kwArsmqThaJsQKDqt0DYiayt1exqSTtW4yMuPicb0OFBSMPYwc8rgmw4M8CiaeoqYg9nc08IORicI4AHdWcMaicPKA/640?wx_fmt=pnghttps://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/6kwArsmqThaJsQKDqt0DYiayt1exqSTtWzwbfwUJsA9zwUj9FLr2Ca3PSoLwd4svzvGc6eJ0ajsaTrNyrSQj0gQ/640?wx_fmt=png上图这个表格统计的很能说明问题了。统计了一部分白马公司过去11年净利润的增长情况，再看这期间股价的涨粉，实际上都跟盈利增长是基本同步的。不会出现盈利持续大幅增长，股价死活不涨的情况。
价值投资常见的误区。现在，有很多投资者都认为自己做的就是价值投资，但实际上并不是。先用一个非常通俗的标志，每年换手率在5倍以上，就别提价值投资了。天天捉摸政策底、市场底、各种底，也跟价值投资的基本原理背道而驰了，如果市场趋势能被判别的出，咱们就去炒股指期货了。绝对不是买低估值的或者买蓝筹股就是价值投资，价值投资是什么都可以买的。价值投资的本质是要找到未来能高度确定，持续成长的优质资产。https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/6kwArsmqThYBOw0U4V7HePUUmdd11uicWtVmickEflIk20ibZpIM16NRVdhJliarHFXMtCXeVe7G5PEtCwib6UTiblNA/640?wx_fmt=png价值投资，不等于好公司多贵都可以买。再好的公司，你买贵了，也容易亏钱。因为价格适中围绕价值上下波动。
怎么做价值投资？说了这么多，当然也要告诉大家A股的价值投资到底怎么做。答案是：一，选出好公司；针对第一点选股，我主要有3种选股思路：1，投资那些长期不变且向上的行业，比如金融，消费，医药，这种弱周期行业最容易跑出长期慢牛股。长期不变的弱周期行业，是我特别喜欢长期投资的。2，投资那些强周期性行业，好处是弹性大，可能大赚。比如我现在持仓组合里的券商，强周期性波动，股市低位分批买，高位分批卖。强周期行业往往在底部的时候业绩很烂，估值看起来很高，连行业内的龙头企业都亏钱。这种时候，虽然看起来很吓人，估值也很高，但其实正是底部。就像近期的券商股，在大盘低位，成交量低迷，业绩看起来都很烂，都在下滑，估值很高，但其实这都可能是底部特征。3，投资未来时代的风口，未来时代浪潮上的雄鹰。这需要你对时代有深刻的洞察力。
二，组合持仓。组合持仓。用组建一只球队的思路来构建投资组合，根据每家入选公司的特点，在投资的球场上给他安排一个位置，前锋、中场或者后卫。三，低估时买入。往往在市场比较低迷的时候，会有更多机会买到更多更便宜的好货。你要相信万有引力定律。一个东西贵了，价格高于价值，一定会有人卖的，必然会砸下来。一个东西便宜了，价格低于价值，一定会有人买的，必然推上去。四，长期持有。价值投资，就是做伟大企业的股东，做了股东就相当于做了伟大企业的老板。想一想，我们能在一个合适的价格下，成为全国第一，甚至世界第一的优秀企业的老板，难道不是人生之幸事？有那么多优秀的人，每天辛勤耕耘，给你这个股东打工创造财富，难道不该放下心，耐心静静等待，把金钱和时间交给他们，静静等待他们去创造价值和财富？我们做投资，赚的就是两种钱，一是公司团队努力工作创造财富和价值的钱，是公司持续成长和盈利的钱；二是波动的钱，好公司遭遇恐慌性杀跌的熊市时，反倒给你低价买入的机会，未来可以赚到一个估值修复的钱。
页:
[1]